İnfo Yatırım – Biotrend (BIOEN) 2Ç23 Finansal Değerleme Raporu
– Özet –
Biotrend Enerji, 2023 yılı ikinci çeyreğinde piyasa beklentilerinin %13 üstünde 391 milyon TL net satış, beklentilerin %3 altında 85 milyon TL FAVÖK ve beklentilerin %72 üstünde 115 milyon TL net kar açıkladı. Geçen yılın aynı dönemine göre net satış %37 ve net kar %945 artarken FAVÖK %3 düşüş gösterdi. Bu rakamlar 2023 ilk çeyreğine kıyasla sırasıyla %14, %13, %74 artış gerçekleştirdi.
2023 ikinci çeyreğinde geçen senenin aynı dönemine kıyasla brüt kar marjı %29’dan %20’ye ve FAVÖK marjı %34’ten %25’e gerilerken net kar marjı %4’ten %25’e yükseldi. Marj düşüşlerinde maliyetlerin artışı etkili oldu.
Kurulu güç kapasitesi yılın ilk yarısında %19 artarak 118 MWe’ye yükseldi. Biyogaz kurulu gücünde değişim gözlenmezken ATY kurulu gücü 14,60 MWe’den 32,38 MWe’ye ve çöp gazı kurulu gücü 73,74 MWe’den 75,76 MWe’ye yükseldi. Elektrik üretimi ise geçen yılın aynı dönemine göre 8,2 GWh artarak 271,1 GWe olarak gerçekleşti.
Şirket tarafından 2023 yılı beklentilerinde revizeye gidilmedi. Şirket yıl sonunda satış gelirlerinin 1,9 – 2,2 milyar TL, kurulu gücünün 120 MWE + 1,7 MWe PV, net elektrik üretiminin 650 – 700 bin MWe, kapasite kullanım oranının %75 – %80 ve Net Finansal Borç/FAVÖK rasyosunun 2,50x – 3,00x olmasını bekliyor.
Açıklanan finansal sonuçları olumlu buluyor, 19 Eylül 2022 tarihinde hisse önerileri listemize eklediğimiz BIOEN’i 25 TL hedef fiyat ile hisse önerileri listemizde tutmaya devam ediyoruz.
